2025年以来云谷策略，在A股上市公司宁德时代成功A+H股上市的示范效应带动下，A股公司赴港上市掀起热潮。数据显示，截至2025年7月末，A股已有44家企业正式递表港交所，另有30余家企业已公告启动相关流程。
大批A股公司选择A+H股上市，与政策面的支持密切相关。早在2024年4月，中国证监会就明确提出“支持内地行业龙头企业赴香港上市”。然而，在管理层支持政策出台后，A股公司并未马上选择A+H股上市，原因在于H股股价此前远低于A股股价，导致不少A股公司在选择A+H股上市问题上保持观望态度。直到宁德时代、恒瑞医药等公司今年成功赴港上市，其H股股价表现良好，甚至高于A股股价，从而激发了A股公司赴港上市的热情。
不过，从选择或有意选择赴港上市的A股公司情况来看，部分公司似乎背离了管理层提出的“支持内地行业龙头企业赴香港上市”的宗旨。有的选择赴港上市的企业并非内地行业龙头企业。最明显的表现是，目前30家已公告启动相关流程的公司中，不少公司的市值甚至不足百亿元云谷策略，只有几十亿元，显然难以被称为“内地行业龙头企业”。
当然，从44家已正式递表港交所的公司情况来看，总体市值还不算低。目前总市值均在100亿元以上，其中，千亿级公司达到6家，200亿元到1000亿元的公司为26家，200亿元以下的公司仅有12家。可见，率先选择A+H股上市的公司，大多数还是符合管理层提出的“支持内地行业龙头企业赴香港上市”宗旨的。只是随着选择A+H股上市企业的增多，一些非行业龙头企业有了浑水摸鱼的想法。
正是基于这种状况，近日市场传出消息称云谷策略，内地监管部门正考虑为赴港上市的A股公司设置最低市值要求，市值要求或看齐全球存托凭证（GDR）政策，门槛从100亿元提升至200亿元。
笔者认为，提高A股公司赴港上市门槛很有必要，可一举多得。
首先，有利于维护内地监管部门权威性和内地龙头企业形象。2024年4月监管部门提出支持内地龙头企业赴港上市，市值门槛的提升符合这一要求。
其次，有利于香港市场健康发展，体现了内地监管部门对香港股市的支持。推动内地龙头企业赴港上市，能提升上市公司质量，为香港市场提供更优质的资产。
第三，能减少不符合要求的A股公司折腾，避免其盲目追求赴港上市造成精力和财力浪费，应集中精力发展企业。非龙头企业赴港上市可能因股价低迷损害企业形象。
最后云谷策略，有利于保护A股投资者利益。非龙头企业A+H股上市会摊薄A股股东权益，其赴港上市后股价大概率低于A股，还可能拖累A股股价，阻断其赴港上市之路，是对A股投资者利益的保护。（作者系财经评论员）
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